Réduction drastique des délais pour le H100 de NVIDIA ! Le début de la fin de la croissance explosive ?

Jusqu’à présent, et ce depuis assez longtemps, il fallait pour un client de NVIDIA attendre généralement entre 8 et 11 mois avant de voir sa commande de H100 80 Go être honoré. Mais, selon UBS, ce temps d’attente a fortement fondu et n’est désormais plus que de 3 à 4 mois ! Une bonne nouvelle, probablement surtout pour les moins gros clients plus bas dans la liste de priorité. Comment cela se fait-il, si soudainement en apparence ?

Tout d’abord, n’oublions pas que TSMC (et ses partenaires OSAT) travaille d’arrache-pied depuis l’année dernière pour continuer à augmenter (rapidement) ses capacités de production, notamment pour le packaging CoWoS, précisément l’étape qui faisait le plus défaut et limitait sensiblement l’approvisionnement des puces les plus avancées. On peut donc en déduire que les choses ont commencé à rentrer dans l’ordre de ce côté-ci. En parallèle, il n’est pas à écarter que les dernières restrictions commerciales des USA à l’encontre de la Chine ont aussi permis de libérer un bon nombre de H100, pouvant ainsi être redirigée et distribuée ailleurs. Mais difficile à savoir si les quantités concernées furent réellement suffisantes pour contribuer significativement à cette baisse très drastique du temps d’attente.

Est-ce une bonne nouvelle pour NVIDIA ? Dans l’immédiat, oui. Qui dit meilleur approvisionnement, dit commandes honorées plus rapidement, et donc une opération plus efficace avec plus de volume dans un laps de temps plus court. À court terme, ceci devrait aider à booster encore un peu le chiffre d’affaires et le bénéfice de NVIDIA. UBS reste d’ailleurs très positif dans l’immédiat et pense que l’action de l’Américain devrait assez rapidement atteindre les 850 $. Est-ce la réponse à la question que nous posions à l’instant ? Allez savoir. Mais au fond, il est évident que cela va finir par se calmer un jour ou l’autre.

Au fur et à mesure que les arriérés se règlent, NVIDIA n’aura éventuellement plus que de nouvelles commandes à honorer. Ce moment-là marquera probablement la fin de la ruée et le début d’une stabilisation, voire d’une rétraction dans le pire des scénarios, et ceci potentiellement avec un impact négatif à la clé sur le chiffre d’affaires de NVIDIA. Certains s’en inquiètent d’ailleurs déjà ! Mais il ne faut pas comprendre pas par là que c’est tout le marché de l’IA qui va reculer, très loin de là. C’est même l’inverse qui est anticipé. Mais si NVIDIA arrive à produire plus rapidement, il en va (logiquement) de même pour les concurrents (comme AMD et ses Instinct MI300) ou encore ces clients qui commencent à concevoir leurs propres solutions. Pardi, ce n’est certainement pas un hasard que NVIDIA chercherait désormais à se remettre sérieusement au semiconducteur customisé, entre autres pour l’IA. En somme, il faut aussi s’adapter (et rassurer) à un marché voué à évoluer, et il vaut mieux tôt que tard, d’autant plus s’il y a dorénavant les capacités de production pour le faire. (Source : Tom’s, UBS via SeekingAlpha)