NVIDIA avait démarré 2024 en trombe. Le constructeur n’a rien perdu de son élan, sa progression triomphante a largement continué durant le second trimestre de son année financière 2025 (Q2 FY25). Avec un chiffre d’affaires de 30,04 milliards de dollars, NVIDIA a fait un joli +15 % par rapport à Q1 2024 et + 122 % par rapport à Q2 2023, et tout ça avec une marge brute d’exploitation de 70,1 %, s’il vous plait... Et ce, en dépit de dépenses opérationnelles en assez forte hausse. Enfin, toutes ces entrées dans la caisse se sont traduit par un bénéfice net de 16,6 milliards de dollars, soit +168 % depuis la même période l’année dernière ! Bref, le constructeur continue à afficher une santé financière franchement insolente et qui doit assurément faire des envieux.
La locomotive de toute cette affaire a encore une fois été la division data center, de très loin. C’est la preuve que la demande pour les produits Hopper est toujours très forte, ce que le PDG Jensen Huang n’a évidemment pas manqué de souligner dans son intervention. Il a aussi précisé s’attendre à ce que la croissance et les ventes de Hopper se maintiennent après le lancement de Blackwell. À propos de Blackwell, sachez que les échantillons sont désormais bien en cours de distribution aux partenaires. NVIDIA pense que cette génération sera en proie à une demande "exceptionnelle" et contribuera déjà à hauteur de plusieurs milliards de dollars aux résultats du dernier trimestre de l’année. Une façon de balayer les rumeurs récentes d’un lancement repoussé de Q4 2024 à Q1 2025 ? Cependant, la CFO Colette Kress a tout de même expliqué que le masque d’exposition de Blackwell a été modifié pour améliorer les rendements, toutefois sans occasionner de changement quelconque en matière de fonctionnalité de la puce. Ensuite, la production est prévue pour monter en cadence progressivement à partir du quatrième trimestre et jusqu’en 2025. En attendant, c’est Hopper qui continue à tenir la barre.
Et le gaming dans tout ça ? De la croissance aussi, moindre, certes, mais bien visible, que ce soit par rapport au trimestre précédent ou celui d’il y a un an. Autrement dit, les produits GeForce continuent à attirer les joueurs. La concurrence n’est malheureusement toujours pas en mesure de contester cette hégémonie. Enfin, les divisions rassemblant les activités de visualisation professionnelle, automobile, robotique, OEM et autres ont également été confortablement dans le vert comparé à Q1 2024 ou Q2 2023. Bref, NVIDIA, c’est une affaire qui roule sur toute la ligne !
Et pourtant, en dépit des résultats faramineux pour Q2 2024, d’un nouveau rachat d’action de 50 milliards, de dollars, des prévisions d’un chiffre d’affaires de 32,5 milliards de dollars et d’une marge brute de 74,4 % pour Q3 2024 (Q3 FY25), le titre a baissé suivant l’annonce. Au fond, il fallait probablement un peu s’y attendre. La bourse est assez fébrile en ce moment (toujours ?) et ces résultats étaient assurément déjà largement pris en compte dans le cours de l’action de ces dernières semaines. Enfin, certains analystes gourmands s’attendaient à mieux, NVIDIA n’a visiblement pas réussi à satisfaire leurs attentes très (trop ?) élevées. Eh oui, après une telle ascension et avoir habitué la bourse à mont et merveilles, continuer à impressionner et à satisfaire les plus avides devient forcément plus difficile. Accessoirement, certains acteurs avec trop d’argent savent aussi faire baisser le cours d’un titre pour éliminer les porteurs aux épaules moins solides et au passage se faire des soldes. C'est le jeu, parait-il.
Il faudrait un changement de paradigme de la bourse, il y à de plus en plus de secteur en situation d'oligopole ou seuls quelques sociétés ont atteint une telle avance technologique, que si l'une faisait défaut pour une raison ubuesque, qui serait à même de les remplacer, d'assurer à minima une seine concurrence ?
Prenons l'exemple de TSMC et Samung, qui pour prendre le relais si demain la spéculation s'emballe et met à terre l'un des deux géants ?
En devenant géant Nvidia, prend les risques inhérent à être sous les feux des projecteurs, la valeur de l'action devient la priorité et progressivement la réalité du terrain, des ventes sont décorrélés de la valeur en bouse. Peu de sociétés comme les GAFA arrivent vraiment à se maintenir ad vitam aeternam à une telle valeur en bourse.
Autant le joueur pc peut être satisfait que Nvidia est plus de moyen pour développer de nouveaux produits et créer des choses toujours plus folles, autant, si le prix à payer est que la société disparaissent pour un scandale et deux mauvais choix, c'est cher payé.
LOL, une societe qui pese des milliards ne disparait pas comme ca du jour au lendemain, au pire ses ingenieurs se font racheter par une autre boite et continuent le travail
C'est sur qu'aujourd'hui, l'action nVIDIA a atteint son maximum, la bulle I.A. devrait se degonfler en 2025, il devrait y avoir du changement l'annee prochaine donc
Quand une société est démantelée, que la marque existe toujours mais quelle n'a plus l'aura, les moyens et les talents d'antan, c'est assez paradoxale de dire quelle est toujours-là ?
La bulle ne se dégonflera pas avant 2026 (et encore, maintenant on parle de blackwell pour entrainer des IA d’androïde...). Tout le monde veut déjà s’arracher blackwell. nVidia va donc continuer à poster des résultats en augmentation chaque trimestre. Le niveau de croissance va bien sûr décroitre car aucune boîte ne double ses résultats chaque année, bien qu’un trimestre YoY à +100% soit toujours possible pour nVidia en alignant blackwell GB200, blackwell RTX, blackwell quadro, le SoC de la switch 2 et le gpu pour les PC IA de mediatek (plutôtsur H1 que H2 à priori). Sur quelques trimestres cet ensemble pourrait amener nVidia sur une réaccelération temporaire de croissance QoQ mais faut pas espérer qu’nVidia va croître de 20% chaque trimestre, personne ne peut faire à vie.
Ils ne sont plus très loin d’être aussi profitable qu’Apple et Microsoft. Pour une boîte de 30000 employés (ingénieurs millionnaires en fait 😱😁) c’est pas mal.
Reste l’épineux problème de la marge qui serait en baisse avec blackwell, mais si ça tire malgré tout les revenus vers le haut (notamment via les rack NVL36/72), ça n’aura peut-être pas d’impact. Dans tous les cas, tout laisse à penser qu'Hopper est toujours soumis à quelques limites de production.
Sacré bilan, il attend quoi pour payer son coup le Jensen ?
Tous ses proches collaborateurs étant millionaires (sur le papier ), je crois qu'ils peuvent se le payer eux-mêmes maintenant 😁