NVIDIA Q2 FY2024 : l'IA générative... d'une explosion des revenus !

Q2 2023 d’AMD, c’est fait, Q2 2023 d’Intel, également, maintenant à NVIDIA de présenter le sien. Beaucoup attendaient ces chiffres de pied ferme et il y avait effectivement de quoi vu l’explosion sidérante du chiffre d’affaires, bien au-delà des attentes et vers de nouveaux records ! En effet, NVIDIA n’est pas arrivé loin de doubler son revenu du trimestre précédent, avec 13,5 milliards de dollars pour Q2 2023 (soit + 88 %) et un bénéfice net triplé par rapport à la période précédente : 6,1 milliards de dollars, soit + 203 % ou encore pratiquement son chiffre d’affaires total d’il y a un an ! Certes, le constructeur avait prévenu que ses ventes allaient grimper fortement, mais l’on ne s’attendait pas pour autant à un tel niveau de croissance. Voyez plutôt :

Vous l’aurez sans doute déjà deviné, tout cela est dû en grande majorité à un niveau de demande "absurde" en GPU spécialisés pour les systèmes IA des datacentres (y compris chinois), autrement dit des produits hautement profitables (GH100, A100, A800, H800, DGX, etc.) et à très (très) forte marge ! Marge brute qui a par d’ailleurs atteint les 70,1 %, alors qu’elle était à 64,6 % le trimestre dernier et à 43,5 % il y a un an, un record pour l’entreprise, mais a priori également pour l’industrie de NVIDIA... En voilà des chiffres à faire des jaloux ! Tout cela n’aurait évidemment pas été plus difficile à réaliser si TSMC et ses partenaires n’avaient pas eu les capacités requises pour suivre la cadence, en matière de production, mais aussi et surtout de packaging avancé.

Bon, et où en est le gaming dans tout ça ? En progression, bien que celle-ci soit incomparable à celle du segment data center, mais les résultats n’en reflètent pas moins un assez bon trimestre pour le gaming, et par conséquent des ventes de RTX 40, les stocks de RTX 30 étant à présent largement épuisés et on ne voit rien ici qui pourrait pousser NVIDIA à baisser ses prix, bien au contraire. Certes, on reste bien loin de la pointe à 3,620 milliards atteinte début 2022. Du reste, voici les chiffres à retenir pour l’ensemble des activités du constructeur :

Et pour bien avoir conscience de l’ampleur de l’évolution des résultats des différents segments ces dernières années, voici ce beau graphique compilé par appeconomyinsights :

Bref, NVIDIA surfe sur la vague de l’IA comme aucune autre entreprise et est indéniablement le meilleur vendeur de pelles dans cette ruée vers l’or 2.0. Tant mieux pour lui. Cependant, avec le gaming devenu pratiquement accessoire, il faut relever que l’explosion du segment datacenter a aussi fortement déséquilibré l’affaire de NVIDIA et mis à mal la diversification de ses sources de revenus. La grande question maintenant est de savoir combien de trimestres NVIDIA arrivera-t-il à maintenir ce niveau de performance et de croissance rapide, un ensemble qui a tant donné la trique aux actionnaires depuis le début de l’année (bon, il faut savoir que NVIDIA "triche" aussi en rachetant ses propres actions pour en réduire la quantité en circulation et de fait en pousser le cours vers le haut). Il va de soi qu’une explosion de la bulle est toujours une possibilité, même si ce n’est pas pour tout de suite. En attendant, l’avenir proche semble effectivement très radieux pour le constructeur, qui pense pouvoir être en mesure de réaliser un chiffre d’affaires de 16 milliards de dollars (+/- 2 %) avec une marge brute de 71,5 % lors de Q3 2023 ! Il se dit aussi (officieusement) que NVIDIA entend tripler sa production de GH100, afin de pouvoir en livrer 1,5 million d’unités en 2024. Finalement, avec des projections aussi élevées, vous pensez bien que les attentes (du public, des clients, des actionnaires) le seront néanmoins aussi...